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                                                    發布時間: 2022-04-19 14:50首頁:主頁 > 新股 > 閱讀()來源:每日經濟新聞

                                                     近期,新股再成市場關注的焦點。有投資者中簽后欲棄購,但由于資金被券商提前凍結而未成行,結果新股上市后出現破發導致投資者虧損嚴重,該投資者因之要求券商賠償損失??陀^上,這一鬧劇從側面反映了新股在市場上的糟糕表現。

                                                      高發行價格、高發行市盈率、高超募的“三高”發行曾經是新股的一大標簽,但如今,新股發行上市卻呈現出另類“三高”現象。個人以為,這一切現象的發生,是新股市場化發行背景下,市場機制在發揮作用的結果。

                                                      比如新股發行上市的“一高”表現為破發比例較高。據統計,2022年以來,滬深A股有近百只新股上市。其中,上市當天即破發的占比25%;掛牌后持續下跌,股價已破發的則占比54.17%。顯然,無論是掛牌當天還是此后遭遇破發的比例,都明顯不低。

                                                      新股發行上市的“二高”主要表現為破發幅度高高在上。此前,新股掛牌當天破發幅度超過10%就已經非常“驚人”了,但今年1月上市的翱捷科技(67.350-1.65-2.39%)則以33.75%的跌幅創造了新的首日破發紀錄;4月8日上市的普源精電(43.0001.533.69%)將紀錄提高至34.66%;4月12日上市的唯捷創芯(55.190-1.53-2.70%)以36.04%的跌幅將紀錄再次刷新。在破發幅度不斷刷新紀錄的背后,相關投資者對于中簽如“中刀”有著深切的感受。

                                                      除了掛牌當天破發外,某些新股上市后持續下跌,也導致新股破發幅度越來越大。截至目前,今年以來新股上市后破發幅度超過20%的超過30家,破發幅度超過30%的有近20家。其中,思林杰(39.090-0.29-0.74%)、天岳先進(51.5600.050.10%)、首藥控股(22.2500.020.09%)、亞虹醫藥(12.790-0.07-0.54%)、邁威生物(17.270-0.14-0.80%)、翱捷科技等六家科創板公司最大破發幅度均超過40%,而翱捷科技則以超過60%(最大破發幅度)的跌幅“領跑”。

                                                      新股發行上市的“三高”則表現在棄購比例越來越高。由于多種因素的影響,新股棄購其實屬于正?,F象,但此前棄購的比例往往在0.5%左右,突破1%的案例較為少見。但自2021年10月22日科創板新股中自科技(36.930-0.22-0.59%)開盤破發以來,新股網上發行棄購比例超過2%的比比皆是。像禾邁股份(658.000-3.32-0.50%)網上發行棄購比例就高達18.74%,也將當年中國交建(9.7600.181.88%)11.05%的紀錄遠遠地拋在后面,而經緯恒潤(99.500-21.50-17.77%)則以33.73%的棄購比例創造了全新的紀錄。

                                                      從新股出現破發潮,到出現另類的“三高”現象,個人以為應該引起市場的反思。盡管新股破發潮與股市步入調整,與受場外因素(包括地緣政治緊張、全球市場震蕩加?。┑挠绊懖粺o關系,但詢價機制存在短板顯然也是不可忽視的重要因素。比如去年9月18日詢價新規實施前,低價發行、發行人募資不足等較為常見,但此后“三高”發行重現市場,也為新股破發埋下了伏筆。

                                                      另一方面,詢價機構的定價能力也值得商榷。新股發行價格雖然受詢價機制的影響,但顯然也與詢價機構的定價能力密切相關。盡管科創板與創業板新股實行市場化發行,但無論是此前新股低價發行與發行人募資不足,還是如今頻現的另類“三高”發行現象,都凸顯出詢價機構的定價能力有提升的必要。

                                                      一個值得重視的現象是,今年以來新股棄購的紀錄,首日破發的紀錄,以及新股掛牌上市后持續下跌導致破發的紀錄,都由科創板公司“包攬”。而且,像首藥控股、亞虹醫藥、邁威生物、翱捷科技等跌幅靠前的上市公司,都屬于虧損上市,但其發行價格卻不低。比如翱捷科技發行價格高達164.54元。業績本身虧損,而其發行價格卻如此之高,市場用“腳”投票亦無可厚非。

                                                      個人以為,新股發行上市呈現另類“三高”現象,是市場機制發揮作用的結果,是市場“無形之手”發揮作用的必然。另類“三高”現象的背后,是投資者用“腳”投票表明了自己的態度。該現象的出現,或將對機構報價、新股發行定價、發行人融資預期,以及市場炒作新股等多方面產生影響。

                                                    特別聲明:文章內容僅供參考,不造成任何投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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