1月投資者關注度為341，小幅下降了2.7%。
1月投資者情緒指數為40.8，較上月小幅上升了1.4%。
各大板塊情緒下跌，創業板跌幅最大。
房地產、采掘、交通運輸、鋼鐵、休閑服務等行業情緒向好。
投資者對采掘等行業持續樂觀。
除金融外，各大風格情緒指數均小幅下跌，成長跌幅最大。
一、中國投資者情緒指數一級指數
1、關注度指數
中國投資者關注度指數反映了投資者的活躍程度?？傮w來看，2022年1月投資者關注度指數延續8月以來的跌勢，較上月小幅下降了2.7%至341。1月上證綜指繼續在3300點到3600點之間震蕩，市場活躍度較上月持續下跌，處于過去12個月來相對低位（圖1）。
圖1. 2022年1月投資者關注度指數
就日度來看，1月因為上證指數震蕩下行走勢，投資者關注度整月呈現震蕩走勢，整體而言月初活躍度較高，月中和月末振幅較大（圖2）。
圖2. 2022年1月投資者關注度日度指數
2、情緒指數
1月經濟數據承壓，經濟增長放緩，奧密克戎變種病毒在全球范圍內傳播，一定程度上打擊了投資者信心。2022年1月的中國投資者情緒指數(CISI)為40.8，較上月小幅下降了1.4%，處于過去12個月以來相對中部偏上的位置（圖3）。
圖3. 2022年中國投資者情緒月度指數
就日度投資者情緒指數來看，投資者情緒在1月出現比較大幅度的震蕩。尤其是月底臨近春節長假，投資者更加謹慎，投資者情緒指數也呈現大幅回落。
圖4. 2022年1月中國投資者情緒日度指數
二、中國投資者情緒指數二級指數
1、板塊投資者情緒子指數
各大板塊情緒下跌，創業板跌幅最大。
2022年1月，創業板投資者情緒指數為39.9，較上月小幅下降了4.3%；中小板投資者情緒指數為39.7，較上月小幅下降了0.8%；上證50投資者情緒指數為41.5，較上月小幅下降了2.6%；中證500投資者情緒指數為39.6，較上月小幅下降了0.8%（圖5）。
圖5. 2022年中國投資者情緒板塊子指數
各大板塊單日情緒指數顯示，1月各大板塊情緒指數整月表現震蕩走勢，上證50投資者情緒指數整體處于較高水平，中小板投資者情緒指數低于其他板塊。1月各個板塊投資者情緒指數大致在36-44之間窄幅震蕩，振幅區間較大（圖6）。
圖6. 2022年1月份中國投資者情緒指數單日表現（分板塊）
2、行業投資者情緒子指數
1月房地產、采掘、交通運輸、鋼鐵、休閑服務等行業情緒向好。
總體來看，2022年1月投資者情緒最為樂觀的五大行業分別是房地產(43.8)、采掘(43.8)、交通運輸(43.1)、鋼鐵(42.9)、休閑服務(42.7)；最為悲觀的五大行業分別是醫藥綜合(38.2)、電氣設備(38.1)、電子(37.8)、國防軍工(35.8)、家用電器(42.2)；情緒排名升幅最大的五大行業分別是：輕工制造、鋼鐵、房地產、金融、家用電器（見圖7）。
圖7. 2022年1月中國投資者情緒行業子指數平均排名
除了投資者情緒的水平值之外，本報告進一步考察情緒的波動情況。圖8將2022年1月投資者情緒按照平均情緒水平和方差分為四個象限。其中，左上象限是情緒水平高、波動低，表明投資者持續樂觀；右上象限是情緒水平高、波動高，反映一個月內對該行業不同投資者雖然總體看好但不一致程度也較高；左下為情緒低波動低，說明投資者當月對該行業較悲觀；而右下象限則是情緒低波動高，說明在悲觀的基調下也有樂觀的要素?？傮w看來，投資者對采掘等行業持續樂觀，對綜合等行業情緒水平相對較低；公用事業、交通運輸等行業情緒總體水平高但是波動大；而有色金屬、電氣設備等行業投資者情緒偏悲觀且情緒波動也比較大（圖8）。
圖8. 2022年1月中國投資者情緒水平和方差排名
3、新冠肺炎疫情下不同風格股票的投資者情緒
除金融外，各大風格情緒指數均小幅下跌，成長跌幅最大。
2022年1月總體來看，投資者情緒指數按風格分別是消費(40.4)、周期(40)、成長(38.7)、金融(41.8)、穩定(42.4)。其中金融延續上月漲勢，較上月明顯上升，消費、周期、成長和穩定風格均悉數小幅下跌。
圖9. 2022年1月中國投資者情緒風格子指數
總結
1月投資者關注度指數延續跌勢，較上月小幅下降，市場活躍度較上月持續下跌，處于過去12個月來相對低位。1月經濟數據小幅回落，奧密克戎變種病毒在全球范圍內傳播，一定程度上打擊了投資者信心。從投資者情緒來看，1月投資者情緒指數較上月小幅下降。從板塊角度來看，各大板塊情緒悉數下跌，創業板跌幅最大。就行業情緒而言，1月房地產、采掘、交通運輸、鋼鐵、休閑服務等行業情緒向好。結合情緒水平和波動程度可知，1月投資者持續看好的行業包括采掘等行業。從風格來看，除金融外，各大風格情緒指數均小幅下跌，成長跌幅最大。
總體來看，我國經濟繼續保持擴張態勢，全國疫情處于整體可控階段。這一階段，在保證基本生產和生活的情況下，重點防范疫情擴散，推動我國經濟進一步平穩復蘇。
中國投資者情緒指數簡介
中國投資者情緒指數(China Investors Sentiment Index, CISI)是在收集網絡能映投資者情緒的上億條金融文本大數據的基礎上，使用深度學習方法，度量文本信息，以反映中國散戶投資者情緒的新工具。該指數不僅包含過去市場信息，也能反映投資者投資意愿和對市場走勢的預期。加入投資者情緒指數后，對市場收益率、波動、交易量的預測均能得到改進，可作為企業經營活動、金融機構存貸款決策、資產管理的新參考；也為政策制定部門和監管部門進行預期管理提供新信息。
從2018年11月起，北京大學國家發展研究院和百分點公司將按月聯合發布中國投資者情緒指數體系中的關注度指數和情緒指數。其中，關注度指數度量散戶投資者對A股上市公司的關注程度，年度指數以2013年關注度為基準值100、月度指數以2013年8月關注度為基準100。關注度指數越高則關注程度越大，越低則越小。投資者情緒指數度量投資者在股票投資中表現出的樂觀或者悲觀的程度，該指數值域為0到100，其中0表示極度悲觀，50表示不悲觀也不樂觀，100表示極度樂觀。
中國投資者情緒指數體系二級子指數分板塊、行業和風格三個子指數。板塊投資者情緒子指數計算了中證500、上證50、中小板和創業板投資者情緒指數。其中中證500投資者情緒指數反映對滬深300以外市值排名前500的中小市值公司股票價格的情緒；上證50情緒指數則反映對上海市場主要反映龍頭企業的情緒；創業板指數反映投資者對暫時無法在主板上市的創業型企業、中小企業和高科技產業企業的情緒；而中小板則是對流通盤約1億人民幣以下的創業板塊的情緒。投資者行業情緒子指數則采用中信一級行業分類將滬深兩市上市公司劃分為27個行業并計算投資者情緒指數。投資者情緒風格子指數將股票分為成長、穩定、周期、金融、消費等5大類風格并分別計算情緒指數。
本報告由杜克大學李嘉教授、北京大學國家發展研究院黃卓教授參與指導，北京大學國家發展研究院沈艷教授、北京工商大學覃飛助理教授、對外經濟貿易大學陳赟助理教授執筆，北京大學國家發展研究院李星宇提供研究支持。
